多空交織 豆粕波動加劇
時間:2018-09-06 來源:互聯網 

  

  截至8月6日當周的作物生長報告顯示:美豆優良率提高1%至60%,高于市場預估。美豆生長情況有所改善。此外,美豆需求從長期來看將面臨巴西大豆更加激烈的競爭,中國進口量也有可能因貿易政策而生變。作為終端商品的豆粕,價格仍面臨較大壓力。

  巴西大豆擴種爭奪出口市場

  聯合國糧農組織近期發布的《2017—2026年農業展望》報告預測了美國、巴西、阿根廷三大主產國的大豆產量增速情況。該組織預測巴西大豆產量未來十年將以每年2.6%的速度增長,美國和阿根廷的增速則分別為1%和2.1%。巴西和美國將在2026年占據89%的全球大豆市場份額。

  目前巴西和美國的大豆產量差距并不算太大。巴西國家商品供應公司預測2016/2017年度巴西大豆產量為1.139億噸,美國農業部預測2017年美豆產量為1.158億噸。但長遠看來,巴西仍有大量的土地可供轉種農作物,美國能擴種的土地面積則相對有限。

  此外,著名的糧商Bunge集團的CEO施羅德也在近期發表了類似的觀點。盡管近期國際農產品價格持續低迷,市場普遍預計2017/2018年度巴西大豆和玉米產量增速將放緩。但施羅德認為商品價格并非主導農民決定種植品種的唯一因素。種植投入與作物價格之間的關系也是農民考量的關鍵。以當前的CBOT價格為基準,大豆價格低于每蒲式耳10美元。但從農民的生產支出和收入比來看,巴西農民種植大豆依然有利可圖,所以今年巴西農民仍有可能進一步擴種。

  由于價格持續低位徘徊,巴西農民手中還存著大量上一年度的大豆。巴西玉米已經開始收割,當地倉儲設備的建設速度完全跟不上農作物的產量增速,屆時將有大量玉米不得不存儲于戶外。一些農民將考慮加快銷售手中的大豆庫存,從而騰出更多存儲空間,市場上大豆供應量有望繼續增加。美豆也將在未來數月內大量上市,屆時可能面臨巴西大豆更加激烈的競爭,價格持續承壓。

  豆粕期權可買入跨式組合

  海關數據顯示7月國內進口大豆1008萬噸,創單月進口量最高紀錄。8月仍將有超過800萬噸大豆進口,目前港口和油廠大豆庫存均處于歷史同期最高。由于部分油廠豆粕脹庫外加天津環保因素導致部分油廠停機,上周開機率降至50.85%。因8月開始大豆進口量下降,市場對下游養殖恢復有所期待,現貨基差也相應有所走強。短期內,國內豆粕現貨仍面臨較大壓力,但期貨價格有望受美農報告影響出現上漲。

  豆粕期權8月9日成交活躍度保持穩定,單邊總成交量0.80萬手有所走低,持倉量7.07萬手。豆粕看跌期權與看漲期權成交量比值移動至0.65,看跌期權與看漲期權持倉量比值則維持在0.77。PC_Ratio指標下行,市場情緒偏樂觀。8月10日即將公布USDA月度供需報告,預計將對盤面價格造成一定沖擊。建議短期買入跨式組合(m1801—C—2800和m1801—P—2800),并于8月14日(下周一)收盤前平倉。

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